مشرفNeli aastakümmet tagasi sündis Silicon Valley Bank (SVB) piirkonna südames, mis on tuntud oma tehnoloogilise võimekuse ja nutikate otsuste tegemise poolest.
California peakorteriga organisatsioon kasvas USA suuruselt 16. pangaks, mis rahuldas tehnoloogiaettevõtete finantsvajadusi kogu maailmas, enne kui mitmed ebaõnnestunud investeerimisotsused selle kokkuvarisemiseni viisid.
Mis juhtus SVB-ga?
Tehnoloogiasektori eelistatud pangana oli SVB teenuste järele kogu pandeemiaaastatel kuum nõudlus.
Covid-19 esialgne turušokk 2020. aasta alguses andis kiiresti teed idufirmade ja väljakujunenud tehnoloogiaettevõtete kuldseks perioodiks, kuna tarbijad kulutasid vidinatele ja digiteenustele palju.
Paljud tehnoloogiaettevõtted kasutasid SVB-d palgaarvestuse ja muude ärikulude jaoks kasutatud sularaha hoidmiseks, mis tõi kaasa hoiuste sissevoolu. Pank investeeris suure osa hoiustest, nagu pangad teevad.
Selle hääbumise seemned külvati siis, kui ta investeeris palju USA pikaajalistesse valitsuse võlakirjadesse, sealhulgas hüpoteekidega tagatud võlakirjadesse. Need olid kõikidel eesmärkidel sama turvalised kui majad.
Kuid võlakirjadel on intressimääradega pöördvõrdeline seos; kui intressimäärad tõusevad, langevad võlakirjade hinnad. Nii et kui Föderaalreserv hakkas inflatsiooni vastu võitlemiseks intressimäärasid kiiresti tõstma, hakkas SVB võlakirjade portfell oluliselt kaotama väärtust.
Kui SVB saaks neid võlakirju hoida mitu aastat kuni nende lunastustähtajani, saaks ta oma kapitali tagasi. Kuna aga majandustingimused eelmisel aastal halvenesid ja tehnoloogiaettevõtted olid eriti mõjutatud, hakkasid paljud panga kliendid oma hoiuseid kasutama.
SVB-l ei olnud piisavalt sularaha ja seetõttu hakkas ta mõnda oma võlakirja müüma suure kahjumiga, hirmutades investoreid ja kliente.
Varade müümise avalikustamise ja kokkuvarisemise vahel kulus vaid 48 tundi.
Mis vallandas jooksmise pangas?
Arvestades, et pangad hoiavad ainult osa oma varadest sularahana, on nad vastuvõtlikud klientide kiirele nõudlusele.
Kuigi SVB probleemid tulenevad tema varasematest investeerimisotsustest, käivitati see 8. märtsil, kui ta teatas 1,75 miljardi dollari suurusest kapitali suurendamisest. Ta ütles investoritele, et on vaja sulgeda kahjumliku võlakirjaportfelli müügist tekkinud auk.
“Äkki hakkasid kõik muretsema, et pangal napib kapitali,” ütleb UNSW professor ja ülemaailmse rahanduse instituudi direktor Fariborz Moshirian.
Kliendid olid nüüd teadlikud SVB sügavatest finantsprobleemidest ja hakkasid massiliselt raha välja võtma.
Erinevalt äri- ja kodumajapidamisi teenindavast jaepangast olid SVB klientidel palju suuremad kontod. See tähendas, et pangatöö oli kiire.
Kaks päeva pärast kapitali kaasamise teatamist kukkus 200 miljardi USA dollari suurune ettevõte kokku, tähistades USA suurimat pankrotti pärast ülemaailmset finantskriisi.
Kas see on panganduskriisi algus?
USA valitsuse kiire reageerimine pankade klientide kõikide hoiuste tagamisel on vähendanud otsest muret laiaulatusliku nakkuse pärast.
Finantsfutuurid, mis võimaldavad investoritel tulevaste hinnaliikumiste üle spekuleerida, tõusid vastuseks garantiidele USA tehnoloogiasektorile.
Oli olnud muret, et kui seda garantiid poleks rakendatud, poleks SVB kontoomanikud saanud töötajatele palka maksta, põhjustades majandusele lainetust.
“Stabiilsuse osas on nad vältinud tarneahela tagajärgi,” ütleb Moshiian.
Valitsused ja reguleerivad asutused kogu maailmas, sealhulgas Ühendkuningriigis ja Austraalias, kontrollivad SVB-ga kokkupuudet oma ettevõtte- ja pangandussektoris.
Pikemaajalised küsimused seisnevad selles, kas SVB haavatavus tõusvate intressimäärade suhtes on teistes pankades paralleelne liigse kokkupuute tõttu langevate võlakirjahindadega.
Kuigi Moshirian ütleb, et ta ei usu, et pangandussüsteem hakkab lahti saama, märgib ta, et ka inimesed tundsid alguses, et kõrge riskitasemega hüpoteeklaenude kriis on ohjeldatud. See põhjustas ülemaailmse finantskriisi.
Riski vastu võitlemiseks avalikustas Föderaalreserv uue programmi, mis võimaldab pankadel laenata valitsuse väärtpaberitega tagatud vahendeid, et rahuldada hoiuste klientide nõudmisi.
Selle eesmärk on vältida seda, et pangad on sunnitud müüma näiteks valitsuse võlakirju, mis on intressimäärade tõusu tõttu väärtust kaotanud.
Tehnoloogiasektoris on aga rohkem muret.
SVB hoolitses Silicon Valley eest, toetades idufirmasid ja muid tehnoloogiaettevõtteid, millest traditsioonilised pangad võiksid eemale hoida.
Viimastel kuudel on sektoris majandustingimuste halvenemise tõttu töötajaid vähendatud. Ajal, mil nad vajavad rahalist toetust, on selle üks suurimaid toetajaid kokku varisenud.
Kas SVB sai abi?
Valitsus ei päästa SVB-d; see jääb kokkuvarisetuks – või likvideeritakse allesjäänud varadega, mis jaotatakse võlausaldajatele –, välja arvatud juhul, kui ostja suudab seda uuesti ellu äratada.
Kuid pühapäeva hilisõhtul laiendasid USA agentuurid garantiid, et katta kõik pangas olevad hoiused, aga ka nädalavahetusel kokku kukkunud teise väiksema asutuse Signature Bank klientidele. See tähendab, et SVB kliendid saavad esmaspäeva hommikul kogu oma raha juurde pääseda.
Panga aktsionärid ja mõned tagatiseta võlausaldajad ei ole garantiidega kaitstud.
Kas see mõjutab intressimäärasid?
Keskpangad üle maailma on kõrge inflatsiooni ohjeldamiseks viimase aasta jooksul intressimäärasid tõstnud, kusjuures USA liikus kiires tempos nulli lähedalt enam kui 4,5%-le.
Enamik ennustajaid eeldab, et intressimäärad tõusevad USA-s, Ühendkuningriigis ja Austraalias enne stabiliseerumist.
Intressimäärade tõstmise isu pannakse nüüd proovile, kui keskpangad hakkavad muretsema, et SVB probleemid viitavad intressimäärade tõusust tingitud laiemale nõrkusele ettevõtete bilanssides.