مشرف
Kui inflatsioon jääb keskpankade ootustest palju kõrgemaks, võib meid ees oodata tormilisem aeg. Ja kui mures me peaksime selle pärast olema? Järgmised kuud näitavad, kuid praegu on häid ja halbu uudiseid.
Kõrval Ed Conway, majandus- ja andmetoimetaja @EdConwaySky
Teisipäev, 14. märts 2023, 17:31, Ühendkuningriik
Nii ahvatlev kui on uskuda, et kaos Silicon Valley panga ja selle Briti haruga pakub huvi ainult tehnikakogukonna liikmetele ja finantsnohikutele, on see juba meie kõigi elusid väga tõsiselt mõjutanud.
Tõendite saamiseks ärge vaadake kaugemale kui rahaturud, kus investorid panustavad intressimäärade tulevasele teele.
Kuni eelmise reedeni ootasid nad Ühendkuningriigi intressimäärade tipptasemel umbes 4,75% – võib-olla isegi veidi kõrgemat.
Kuid šokk panga kokkuvarisemisest põhjustas äkilise ümberhindamise. Esmaspäeva õhtuks olid nende hinnad tipptasemel, vaid 4,25%, mis on nende asjade skeemi järgi väga suur langus. Sarnane lugu oli ka USA-s, kus intressimäärade oodatav tipp langes umbes poole protsendipunkti võrra.
Miks need kaks lugu – intressimäärad ja ebaselge pangakrahh – põrkuvad?
Suuresti on põhjuseks see, et need olid alati läbi põimunud – mitte et keegi oleks enne eelmist nädalat erilist tähelepanu pööranud.
Osa põhjusest Silicon Valley pank (SVB) hukkus seetõttu, et viimase 18 kuu jooksul olid tõusvad intressimäärad põhjustanud panga valduses olevate võlakirjade väärtuse järsu languse.
Suures osas olid need kahjud ja mõju SVB bilansile see, mis sundis hoiustajaid eelmise nädala lõpus pangast põgenema (mis omakorda vallandas Ühendkuningriigi filiaali kokkuvarisemine).
Teisisõnu, SVB kokkuvarisemise üks tagajärgi on see, et Föderaalreserv ja Inglise Pank võivad tulevikus intressimäärade tõstmise suhtes pisut ettevaatlikumaks muutuda.
Turud värisesid pärast pankade kokkuvarisemist
Loe rohkem:
Tehnikabossid näitavad Silicon Valley panga päästmise üle kergendust
Sotsiaalmeedia juhitud jooks Silicon Valley pangas avaldab tagajärgi mitmel rindel
Koodnimed ja salakõnelused, mis hoidsid ära pangakatastroofi
Kõik teadsid, et finantssüsteemis on lõhkemata pomme, mis hakkavad plahvatama, kui raha kallineb; praegu kardetakse, et plahvatusi võib veel tulla.
See ei ole ainus seletus, miks intressiootused on langenud. Samuti on tõsiasi, et kaos SVB-s, Signature pangas (mis samuti ebaõnnestus) ja suures osas USA pangandussüsteemis võib pärssida majanduskasvu või isegi põhjustada majanduslanguse.
Ja enamasti kipuvad keskpangad majanduslanguse tingimustes intressimäärasid langetama, mitte neid tõstma. Ja olime juba lähenemas potentsiaalsele laenukulude tipule.
Sellegipoolest on äärmiselt närvilise finantssüsteemi ja intressimäärade koosmõju loo suur osa.
Mis viib meid mõningate tagajärgedeni.
“Asjad võivad päris rämedaks minna”
Oletame, et Fed ja Inglismaa keskpank lubavad tõepoolest intressimääradel tõusta varem oodatust madalamal tasemel.
Kas see tähendab, et me peame tulevikus ootama kõrgemat inflatsiooni? Mis saab siis, kui inflatsioon osutub tunduvalt kleepuvamaks, kui enamik keskpanku eeldab (enamasti arvavad nad, et see langeb üsna kiiresti)?
Biden Silicon Valley panga kokkuvarisemisel
Lühike vastus on, et asjad võivad muutuda üsna teravaks: Inglise Pank on kohustatud püüdma hoida inflatsiooni madalal ja püüda hoida finantssüsteemi stabiilsena, kuid paljude asjade hulgas, mida SVB episood illustreerib, on see, et need kaks eesmärki saavad vahel põrkuvad omavahel.
Antud juhul aitasid kõrgemad intressimäärad (inflatsiooniga võitlemiseks) kaasa finantsebastabiilsusele. Jah, peale selle toimus veel palju muud – on tõsine väide, et Fed ei teinud piisavalt, et jälgida ebaharilike pankade, nagu SVB, tekitatud riske –, kuid raha kallinemine on loo suur osa.
On häid ja halbu uudiseid
Kui inflatsioon jääb keskpankade ootustest palju kõrgemaks, võib meid ees oodata tormilisem aeg.
Ja kui mures me peaksime selle pärast olema? Järgmised kuud näitavad, kuid praegu on häid ja halbu uudiseid.
Hea on see, et nii Ühendkuningriigi kui ka USA tarbijahinnaindeksil näib olevat läinud enam-vähem nii, nagu keskpangad eeldasid – järk-järgult langevat. Täna varem, USA tarbijahinnaindeksi aastamäär oli 6% – pauk ootustele vastav.
Halb uudis on see, et pinna alla vaadates on vihjeid sellele, et inflatsioon võib osutuda oodatust kangekaelsemaks.
Klõpsake, et tellida The Ian King Business Podcast kõikjal, kus saate netisaateid
Eelkõige kasvab endiselt alusinflatsioon – hindade käitumine pärast seda, kui eemaldate kõikuvad kaubad, nagu energia ja toit, eriti kui te eirate eluasemekulusid. See viitab sellele, et surve hindadele on endiselt olemas.
Ja kindlasti, kohe pärast nende numbrite avaldamist tõusid intressiootused veidi nii Ühendkuningriigis kui ka USA-s.
Nüüd eeldatakse, et Ühendkuningriigi intressimäärad saavutavad haripunkti mitte 4,25%, vaid 4,4% (mis praktikas tähendab, et vähesed inimesed – kuigi mitte kõik – ootavad 4,5% määra).
Ühesõnaga, meil on ees konarlik paar kuud.