Kasiino boss keerutab taas ratast võidujooksus, et päästa supermarketi impeerium

Tehingu Jean-Charles Naouri allkirjastas sel kuul, et püüda päästa oma võlgu jäävat Prantsuse supermarketite kontserni Casino, mille juured ulatuvad peaaegu 30 aasta taha kuni saatusliku kohtumiseni ärikooli lõpetanuga.

Mees, keda mõned kutsusid “Prantsuse jaekaubanduse ristiisaks”, oli kutsunud välja 25-aastase frantsiisivõtja Moez-Alexandre Zouari, soovides teada, kuidas võib noore ettevõtja julge plaan avada 100 kauplust ilmselt küllastunud kesklinna turgudel. hea mõte.

“Ütlesin talle, et katsetasin seda koos oma naisega ja me arvasime, et vajate poodi iga 300 meetri järel, sest linnaelanikud ei saa raskeid toiduaineid palju kaugemale kanda,” meenutas Zouari. Koolitatud matemaatik Naouri “arvutas peas kiiresti ja nägi võimalust” ning investeeris peagi, et aidata Zouaril laieneda.

Alates sellest ajast eri vormides koos töötanud 74-aastane Naouri teeb nüüd uue suure panuse Zouari väljatöötatud ideele, kuna tegevjuht üritab päästa oma kunagisest laialivalguvast impeeriumist allesjäänuid, enne kui järgmisel aastal võlgade tagasimakseid oodatakse.

Komplekstehing liidaks Casino Prantsusmaa toiduainete jaemüüjad Teractiga, ettevõttega Zouari, mis asutati eelmisel aastal kahe silmapaistva Prantsuse ärimehega Spaci tehingu kaudu. See pakub rahalist päästerõngast, mis võimaldab ka Naouril oma nägu päästa, kuna tegemist ei ole otsese müügiga.

Paari pikaajaline suhe võis muuta Zouari ainsaks inimeseks, kes suutis veenda Naourit kasiinost loobuma, ütlesid tehinguga seotud inimesed.

“Siiani tõid Naouri muud tehingud, mille vahel valima pidi, talle kaotuse,” ütles Zouari Financial Timesile, viidates rivaalide Carrefouri ja Auchani lähenemistele. “Inimesed ei saa aru, et ta pole lihtsalt rahastaja, ta on väga kiindunud ettevõttesse, mille ta ehitas.”

Naouri, keda teda tundvad inimesed kirjeldavad kui kipitavat ja iseseisvat, on hakanud Zouarit usaldama. “Tal on võime keskenduda detailidele ja tal on ka nägemus jaemüügi tulevikust,” ütles Naouri Financial Timesile. “Ma austan teda kui professionaali väga. . . ja on hakanud teda sõbraks pidama.

Naouri on osa Prantsuse ärimeeste põlvkonnast, sealhulgas Vincent Bolloré ja Bernard Arnault, kes on võlgadest tulenevate omandamiste kaudu kasutanud keerulist finantskorraldust äriimpeeriumide loomiseks. Kuid jaekaubandussektorit on viimase kümnendi jooksul hävitanud pood ja hinnasõjad ning tema äri ei ole toonud piisavalt raha, et oma võlakihte toetada.

Kasiino, mille turuväärtus on 2014. aasta tipptasemelt 11 miljardi euroga võrreldes kahanenud alla 1 miljardi euro, on võistelnud varade, sealhulgas hiljutise osa oma börsil noteeritud Brasiilia ettevõtte Assai aktsiate tagasimaksmiseks, et maksta tagasi.

Kui tehing sõlmitakse, läheb Casino välja ja ühendab oma Prantsusmaa jaemüügiettevõtte Teract, börsiettevõttega, mille omanik on Zouari, tehnikamiljardär Xavier Niel, pankur Matthieu Pigasse ja Prantsusmaa suurim põllumeeste kooperatiiv InVivo.

Mõlemad pooled teatasid eksklusiivsetest läbirääkimistest selle kuu alguses, kuid ei avaldanud hinnangut ega ka seda, kui suur osa Casino võlast üle kantakse. Teract investeerib ettevõtmisse vähemalt 500 miljonit eurot.

Tehinguga tuttavad inimesed ütlesid, et ühendatud jaemüügiettevõtted paigutatakse üheks üksuseks, mille tegevjuht on Naouri ja kasiino omab 60 protsenti Teracti 40 protsendist.

Teine üksus toimib keskse ostuplatvormina, et varustada jaekauplusi kohapeal kasvatatud puu- ja köögiviljadega, veini ja küpsetistega InVivo 300 000 taluniku kaudu. Zouari hakkab seda juhtima, Teractile ja selle toetajatele kuulub 60 protsenti Casino 40 protsendile.

Idee on luua vertikaalselt integreeritud jaemüüja, mis meeldiks tarbijatele, kes on nõus säästva ja kohaliku päritoluga toidu eest lisatasu maksma.

Investorid reageerisid skeptiliselt 10. märtsi hommikul, mõni tund pärast tehingu väljakuulutamist ja samal päeval, kui Casino avalikustas nõrgad aastatulemused. Üks riskifondide haldur, kes on olnud lühike Casino, ütles, et “pooliku tehinguteade” oli katse juhtida tähelepanu grupi rahapõletusest.

Barclaysi analüütikud ütlesid, et neil on raske näha Teractiga võimaliku kombinatsiooni eeliseid ja jäävad Casino Prantsusmaal esinemise suhtes allapoole.

Tõenäoliselt toob see kasu Naouri, kes kontrollib kasiinot paljude valdusettevõtete kaudu, mis on alates 2019. aastast olnud kohtu kaitstud võlgade ümberstruktureerimise protsessis. Naouri kihla, et tehing noorendab kasiinot ja peatab turuosa kaotamise, mis võib aidata veenma valdusettevõtete restruktureerimismenetlusi jälgivaid kohtunikke andma talle rohkem aega võlausaldajatele tasumiseks.

Kasiinol seisab 2024. aastal ees 1,2 miljardi euro suurune võlgnevus ja 2025. aastal 1,8 miljardi euro suurune võlg. Veel 1,9 miljardit eurot tuleb valdusfirmale Rallye tasuda 2025. aastal.

Üllataval kombel osutusid läbirääkimised selle üle, kui suur osa Casino võlgadest uuele jaemüügigrupile kantakse, lihtsaks, sest Naouri lubas piirata seda kahekordse tuluga enne intressi, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni, ütles Zouari. “Arvasime, et see on läbirääkimiste kõige raskem osa, kuid lõpuks see ei olnud.”

Bryan Garnieri analüütikud eeldavad, et 2,2 miljardi euro suurune Casino tagatud võlg pankade ees liigub uude ettevõtmisse ning hoiatavad, et kasiino aktsionärid ja tagatiseta võlausaldajad võivad kaotada. Samal ajal on Teractil hea võimalus varasid odavalt kokku hankida, kui Naouri ei suuda oma võlgu tasuda.

Isiklikumal tasandil võib tehing anda Naourile vastuse tema järglase okkalisele küsimusele. Ühe mõlemaga tihedat koostööd teinud inimese sõnul on kasiino boss pidanud Zouarit “vaimseks pojaks”.

Tehing kinnitab ka Zouari tõusu Prantsusmaa ärimaailma kõrgemale astmele pärast seda, kui ta ja ta naine Soraya veetsid aastakümneid oma ettevõtet Casino varjus. Äriajakiri Challenges hindas eelmisel aastal nende varanduseks 1 miljard eurot, mis asetas ta Prantsusmaal 113. kohale, samas kui Naouri on edetabelist välja langenud.

Kui Prantsuse-Tuneesia ettevõtja täitis oma lubaduse avada 10 aasta pärast 100 Franprixi kauplust, kutsus Naouri ta lõunale eksklusiivse hotelli Bristoli palee söögituppa. “Ma polnud sellise suursugususega harjunud,” meenutas Zouari.

Temast sai kasiino suurim ja kasumlikum frantsiisivõtja, kusjuures kahe ettevõtte kaudu kuulus Naouriga ühiselt umbes 500 kauplust. Naouri pani laienemise algselt pankrotti vastutasuks vähemusosaluse eest.

2019. aastal alustas Zouari osa oma aktsiate müümist Naourile, kasutades saadud tulu oma pere äritegevuse mitmekesistamiseks omandamiste kaudu. Järgmisel aastal ostis ta kontrollosaluse külmutatud toiduainete ketis Picard ning tegi koostööd Nieli ja Pigasse’iga, et luua Spac, millest saaks Teract.

Kui nad läksid Naourit vaatama, kui nad selle esimest sihtmärki jahtisid, tegi ta selgeks, et ei taha oma ettevõtet tükkideks maha müüa. Kuid kui kolmik avalikustas eelmisel aastal tehingu InVivo jaemüügiharuga ühinemiseks, saatis Naouri Zouarile õnnitlusteksti.

“Ta on väheste sõnadega mees, nii et sellised sõnumid on haruldased,” ütles Zouari. “Arvasin, et ta saadab mulle peene sõnumi, et on meie projektist huvitatud.”

See aimdus osutus õigeks – umbes kuus kuud hiljem alustasid nad läbirääkimisi järgmise ühisettevõtte üle.

Robert Smithi täiendav raport Londonis